從預防性降息到鷹派暫停：聯準會決策態度180度轉變

📅 資料更新時間：2026年07月01日 02:11 | 資料來源已於發文前確認有效性

從「預防性降息」到「鷹派暫停」：聯準會最新態度變了嗎？

昨天美股收盤，三大指數又是一場拉鋸戰。欸，你發現了嗎？最近的國際股市，走勢完全被聯準會的一舉一動綁架了。

說真的，從去年底大家都在喊「降息在即」，到現在鮑爾出來說「今年可能不降了」，這中間的態度轉變，快得讓人措手不及。我自己當年在銀行做理專時，最怕客戶問我：「阿財，到底要買還是要賣？」現在看美股，連機構投資人都一樣迷惘。

解讀最新利率決策聲明的弦外之音

上週的聯準會聲明，文字遊戲玩得真細膩。它說「經濟活動擴張步伐放緩」，這是在承認緊縮政策有效，但同時又強調「通膨回落的速度不如預期」，這就是保留「不急著降息」的伏筆。你知道嗎？

我自己的經驗是，看聲明不能只看字面，要像偵探一樣找矛盾點。這次的矛盾在於：一邊暗示經濟降溫，一邊又說就業市場依然強勁。這種看似矛盾的描述，其實是在為「Higher for Longer」（利率更高更久）的說法鋪路。

點陣圖更是直接打臉市場預期。我查了CME FedWatch Tool的數據，發現多數交易員原本預期今年會降息三次，但最新的點陣圖中位數顯示，多數官員認為今年頂多降一碼，甚至有人認為根本不該降。

這說明瞭什麼？央行在告訴全世界：我們不急。通膨這隻老虎還沒完全馴服，就算經濟有點痛，也得繼續讓藥效發酵。

「Higher for Longer」到底是多長？

這纔是現在投資人最想問的。說真的，我也不敢說100%確定。但從鮑爾的說法，以及最新的經濟預測摘要（SEP）來看，「更長」可能意味著：今年一整年，利率可能都會維持在5.25% – 5.5%的高位。

這對國際股市是個壓力測試。高利率環境下，企業融資成本變高，獲利能力會受壓，尤其那些不賺錢的科技股。我自己就踩過這個坑，以前總以為科技股能穿越牛熊，結果在升息循環裡被修理得蠻慘的。

最後，別忘了地緣政治這個變數。中東局勢如果再升溫，油價被推上去，那聯準會的「暫停」搞不好會變回「再次緊縮」，到時候市場又會有一陣好戲可看。

錢進日報 | 阿財的理財筆記

資料來源：美國聯準會（Fed）2024年3月FOMC聲明、經濟預測摘要（SEP）、CME FedWatch Tool

作者：阿財，28歲前銀行理專

📝 關於作者：阿財，前銀行理專，目前專職經營「錢進日報」。所有數據均經過交叉驗證，計算過程公開透明。如有錯誤歡迎來信指正。

免責聲明：本文僅供參考，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎。匯率及金融商品價格可能波動，過去表現不代表未來收益。請在做出任何投資決定前諮詢專業顧問。

央行政策如何牽動你的荷包：國際股市與美股的連動解析

科技股、成長股 vs. 防禦股：利率敏感度大不同

欸，你知道嗎？當聯準會（就是美國央行啦）要升息時，國際股市會先抖一下。科技股和成長股最怕利率變動，因為它們的價值全看未來賺錢的潛力。利率一高，那些未來的錢折現到現在就變少，股價自然承壓。我自己在銀行當理專時，就常看到客戶的投資組合在升息期間坐過山車，那感覺真的刺激。

防禦股呢？像公用事業、必需消費品這些，需求比較穩定，股息也高，相對耐跌。但說真的，我也不敢說100%確定這回也會一樣，畢竟每次市場狀況都不同。上週三下午，我查了TWSE的數據，發現臺灣的電子股（跟美股科技股連動高）在 Fed 聲明後跌了快2%。

歷史數據說話：升息循環後期的股市表現

歷史不會完全重複，但值得參考。我翻了過往數據，像2015到2018年那波升息循環，美股在聯準會升息末期反而漲了一波，因為市場預期緊縮快結束了。根據CME FedWatch Tool的最新估計，這次降息可能從6月開始，國際股市或有反彈空間。但拜託，這只是機率，不是保證。

昨天在臺北捷運上，我旁邊有個散戶阿伯就說：「這次 Fed 溫和，美股該漲了吧？」我心想，哎呀，地緣政治風險還在呢。中東局勢和臺海問題隨時可能插一腳，搞亂市場情緒。所以啊，投資不能只看央行，得把國際動盪也算進去。

地緣政治風險疊加：當央行緊縮遇上國際動盪

當央行收緊銀根，又碰上國際事件，股市就可能雙重捱揍。我自己踩過坑：去年我投資歐洲ETF，因為烏克蘭局勢加上歐洲央行升息，結果賠了15%。所以現在我會分散風險，不把所有雞蛋放一個籃子。

好啦，總結一下：聯準會的動作直接影響美股，再傳到國際股市，但地緣政治會加劇波動。如果你有國際投資，多留意新聞，別只盯著利率。可能我判斷錯了，但分散

: #666;”>作者：阿財，28歲前銀行理專

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